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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定(dìng)时(shí)间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结(jié)算币(bì)种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清(qīng)算业(yè)务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合(hé)人(rén)民(mín)银行要(yào)求并完成内地(dì)银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国(guó)际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎(yíng)来上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场(chǎng)的(de)强力反(fǎn)弹是由基(jī)本(běn)面的(de)改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业张(zhāng)情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调(diào)查显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持(chí)平(píng)且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要(yào)是龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业(shì)受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于(yú)马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需(xū)求国(guó)库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没(méi)有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了(le)激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产对(duì)国(guó)内(nèi)市场的(de)压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南(nán)美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于(yú)美(měi)联储(chǔ)加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的(de)利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物(wù)柴(chái)油消费占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用(yòng)作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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