财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资(zī)方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据(jù)也(yě)证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的(de)产业趋势受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思和(hé)的(de)情景下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在(zài)一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首席(xí)分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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