AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火(huǒ)爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全(quán)球带(dài)来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全(quán)并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度(dù)进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互(hù)联网平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭一个和互联(lián)网行业一(yī)样大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会(huì)和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机(jī)会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确(què)实开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的(de)复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个(gè)股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会(huì)的(de)基(jī)石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来(lái)新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新(xīn)的生(shēng)产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季(jì)度继续(xù)调整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局(jú)了(le)人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前(qián)保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四(sì)季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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